写于 2018-12-26 08:03:00| 云顶娱乐棋牌游戏| 云顶娱乐棋牌游戏

由于投资者寻求更低的交易成本,更快的交易执行时间和更公平的价格,近期全球股票市场的支离度增加

现在,由美国企业家埃里克里斯和一些硅谷支持者支持的初创公司已经开始与美国证券交易委员会(SEC)就一种新型交易场所进行谈判,该交易场所被称为长期股票交易所(LTSE)

但是,通过瞄准高频交易者,该计划是否会产生比解决更多的问题

美国证券交易委员会上周批准了另一个新的交易所--IEX(投资者交易所),旨在通过放慢350微秒的高频交易来为投资者创造一个更公平的竞争环境

虽然IEX专注于保护投资者,但LTSE的动机是年轻公司寻求长期投资的投资者

它还旨在保护这些创业公司免受由于收益数字和快速交易者(即高频交易商)而导致的价格短期波动

一些人认为高频交易很糟糕,因为它可以降低市场稳定性(如2010年Flash Crash期间所见)和前期策略,这会增加其他投资者的交易成本

LTSE的主要特点包括:利用投资者持有股票的时间长短来确定股东的投票权,将经理人的薪酬与长期业绩联系起来(类似于发行股票期权作为经理薪酬的一种形式)和有关资本支出的更详细披露

从表面上看,LTSE可能看起来很有吸引力,但在这种交换成为现实之前,一些挑战仍然存在,特别是高频交易和订单保护规则的作用

LTSE的一个重要目标是让上市股票具有足够的流动性(即您可以轻松买卖资产)

其他目标包括更公平的价格,以及允许股票在其他美国交易所共同上市,同时屏蔽高频交易商的股票价格

关于高频交易者对市场的好坏,目前存在争议

但据报道,高频交易商占美国市场总交易量的50%以上

这意味着他们是提供流动性的关键参与者,他们的报价活动是价格反映信息的主要机制

将LFT排除在LTSE之外可能对流动性产生严重影响

金融理论告诉我们一个价格的法则 - 也就是说,同一个资产应该在所有地点以相同的价格出售

与其交叉上市的同行相比,高频交易商缺乏价格发现和交易活动可能导致LTSE上市股票的价格不公平

如果LTSE价格效率低下,美国证券交易委员会在2007年引入的订单保护规则将重新将交易路由到其他交易所,以确保投资者获得最优惠的价格

不公平价格和缺乏流动性的可能性可能超过LTSE支持者希望首先消除的高频交易员引发的短期波动

然后就是这样一个问题:哪些公司会勇敢地首先列出,列出的成本是多少,以及是否有足够的需求让LTSE生存

虽然交易开始远离世界各地的传统交易所,例如在加拿大和欧洲,但不同交易场所之间仍然缺乏联系

这将使美国市场分割的优势难以在其他市场实现,例如引入LTSE

Ries在2011年首次提出了LTSE概念

鉴于存在众多挑战,我们可能需要更多年才能看到LTSE

人们只需看看围绕IEX集团的繁文缛节和争议,看看速度是不是创新

作者:赖�